Circle回应股价暴跌，USDC押注稳定币基础设施
稳定币行业的竞争，正在从“谁的币更多”转向“谁能成为数字金融基础设施”。
Circle总裁Heath Tarbert近日接受FOX Business采访时，回应了市场对公司股价大幅波动的质疑。此前，Circle股价一度从约260美元回落至62美元，引发投资者对公司估值和增长前景的讨论。
面对这一变化，Tarbert并未将焦点放在短期市场表现上，而是强调公司长期目标。他表示，如果Circle能够完成打造“全栈互联网平台基础设施”的使命，长期价值最终会由市场给出答案。
这也是Circle近年来不断强化的叙事方向：它并不希望自己只是一个稳定币发行商，而是希望成为数字美元流通体系中的底层服务提供商。
稳定币市场正在进入新的竞争阶段。
过去，USDT和USDC之间的竞争更多集中在发行规模、交易所支持以及市场流动性。但随着稳定币逐渐进入支付、跨境结算、企业金融等场景，竞争维度正在扩大。
对于Circle而言，USDC最大的资产并不是单纯的流通数量，而是围绕它建立起来的合规体系和商业合作网络。
Tarbert在采访中提到，目前USDC已经原生支持34条区块链，流通规模约730亿美元。他认为，多链生态以及长期积累的网络效应，是其他竞争者难以快速复制的优势。
这背后的逻辑类似传统支付网络。
Visa和Mastercard的价值，并不只是处理交易，而是连接商户、银行、消费者以及金融服务商形成完整生态。稳定币未来如果成为数字经济中的支付工具，同样需要大量合作伙伴共同参与。
Circle正在试图构建的，就是这样一套网络。
不过，稳定币赛道的竞争正在加剧。
由Visa、Stripe、Mastercard和Google等企业参与的Open USD联盟，正在推动更多企业探索稳定币标准和应用场景。对于Circle来说，这意味着未来竞争者可能不再只是其他加密公司，而包括传统支付企业、科技巨头以及金融机构。
这些公司拥有成熟的用户体系和商业渠道，一旦进入稳定币市场，可能改变行业格局。
但Circle也拥有自己的优势。相比部分以交易需求驱动的稳定币，USDC长期强调合规定位，并通过储备透明度、监管合作等方式试图获得机构市场信任。
Tarbert称，USDC是全球最大的受监管稳定币，并且拥有最高的实际交易规模。他对比Tether时表示，两者在市场定位上存在差异，USDC更关注合规金融体系中的应用。
这也是Circle和Tether长期以来最明显的路线区别。
Tether凭借USDT庞大的全球流通规模，在交易市场占据领先位置，尤其是在亚洲、拉美等地区拥有大量用户。而Circle则更多布局美国市场、机构客户以及合规支付场景。
两种模式并没有绝对的优劣，但随着监管环境变化，合规能力可能逐渐成为稳定币竞争中的重要筹码。
当然，股价波动也提醒Circle，资本市场关注的不只是行业故事。
稳定币业务虽然增长迅速，但商业模式仍处于探索阶段。发行稳定币带来的收入主要来自储备资产收益，而这一模式会受到利率环境影响。当市场利率下降时，稳定币发行商的利润空间可能受到压力。
如何从单纯的储备收益模式，扩展到支付基础设施、企业服务以及金融应用生态，是Circle需要回答的问题。
从更长周期看，稳定币可能成为连接传统金融和区块链世界的重要桥梁。但这条道路不会只属于一家企业。
Circle希望证明，USDC不仅是一种数字美元，更是一套可以支撑互联网金融运行的新型基础设施。而未来几年，市场将检验这种愿景是否足以支撑它当前的高估值预期。
