比特币与黄金走势分化
德意志银行 策略师 Marion Laboure 近日表示，比特币 与 黄金 的走势已经出现明显“脱钩”。她指出，展望至2025年，黄金价格有望累计上涨约65%，而比特币则可能下跌6.5%，两类资产将呈现出显著分化的趋势。
在过去几年里，比特币常被称为“数字黄金”，其价格走势在某些阶段与黄金存在一定相关性，尤其是在宏观不确定性上升、通胀预期增强的环境中。然而，拉布雷认为，这种相关性正在减弱。黄金作为传统避险资产，在全球地缘政治风险、央行增持以及美元波动的背景下，重新获得机构投资者青睐；相比之下，比特币则面临更多结构性挑战。
她将近期比特币表现疲软归因于多个因素。首先，是ETF资金的持续流出。此前现货比特币ETF的获批曾被视为加密市场的重要里程碑，但资金流动具有周期性，当市场风险偏好下降或宏观环境趋紧时，部分机构资金会选择撤离高波动资产。其次，是来自华盛顿方面的监管不确定性。美国监管政策的方向仍在不断演变，执法尺度、税务规则以及稳定币和交易平台的合规要求，都给市场情绪带来波动。第三，是美国加密货币普及率的下降。数据显示，美国加密货币持有比例从去年的17%降至12%，说明散户参与热情有所回落，这在一定程度上削弱了市场的流动性基础。
拉布雷进一步指出，比特币正在经历角色转型。早期阶段，比特币更多被视为高风险、高波动的投机资产，其价格受情绪驱动明显。但随着市场逐步成熟、监管框架趋于明确，比特币开始从单纯的价格博弈工具，向探索实际应用场景的数字资产转变。例如，在跨境支付、链上清算、以及与传统金融体系的融合方面，比特币和相关基础设施正在逐步完善。
这种转型意味着，比特币未来的价值支撑将更多依赖于真实需求，而不仅仅是宏观叙事或避险逻辑。如果其生态能够在支付效率、金融包容性或数字资产配置中建立更稳定的应用基础，那么中长期表现仍具想象空间。但在转型过渡阶段，市场波动性和估值压力可能难以避免。
总体来看，黄金与比特币的分化反映出投资者风险偏好与资产属性认知的变化。黄金继续强化其“稳定器”角色，而比特币则站在从投机资产迈向功能型资产的十字路口。未来走势如何，或将取决于宏观经济环境、监管明朗度以及加密行业自身的技术与应用突破。
