高盛：库存紧张或令白银价格持续波动至2026年
华尔街投行Goldman Sachs的分析师近日发布报告指出，受库存不足及供应结构性问题影响，白银市场在2026年之前可能持续处于高度波动状态。报告强调，当前库存水平偏低，使得市场对资金流动和供应中断异常敏感，从而放大价格波动幅度。
分析师特别提到，伦敦市场的白银库存处于相对紧张状态。部分原因与关税担忧有关，导致一定数量的金属被转移至美国金库储存。这种跨区域流动改变了原有库存分布格局，使伦敦现货市场更容易出现供需失衡。一旦出现集中买盘或交割需求上升，价格可能迅速上冲；而当市场情绪转弱时，也可能出现剧烈回调。
库存偏低通常会提高“价格挤压”的风险。当可供交割的实物金属数量有限时，空头回补或多头集中建仓都可能触发快速上涨行情。但与此同时，这种结构性紧张也为价格大幅反转埋下隐患。一旦部分库存重新流入市场或需求出现边际减弱，价格可能迅速回落，形成高波动区间。
从投资需求角度看，白银市场依然受到一定程度的关注。分析师指出，尽管投资者兴趣保持稳定，但交易所交易基金（ETF）的持仓量仍低于2021年的峰值水平。这表明，当前资金流入虽具支撑作用，但尚未达到此前牛市高点时的热度。因此，市场在需求端并非极端过热，而更多受到供应与库存因素影响。
高盛同时警告称，局部供应瓶颈正在扭曲价格信号。矿产供应增长有限，加之物流与仓储分布不均，使市场对任何潜在扰动都更加敏感。这种背景下，白银价格走势可能呈现更频繁的剧烈震荡，而非单边趋势行情。
截至目前，白银交易价格约为每盎司86.78美元，较今年1月创下的历史高点121.67美元明显回落。此前高点一度反映了市场对通胀预期、工业需求以及贵金属避险属性的综合押注。如今价格回调，但波动幅度依然较大，显示出市场尚未进入稳定区间。
总体来看，高盛认为白银市场正处于库存约束与需求韧性并存的阶段。在供应端未出现显著改善之前，价格或将维持宽幅震荡格局。对于投资者而言，理解库存分布、区域流动以及资金流向，将成为判断未来走势的关键因素。
